证券时报记者 赵梦桥
近一年多以来，权益市场的慢牛拉动了可转债的二级行情，两者均成为撬动“固收+”基金净值的关键支点，在“存款搬家”的大背景下，“固收+”在各类资产中脱颖而出，凭借回撤控制与进攻弹性成为资金涌入的一大方向。
在“固收+”规模跃升之际，有谨慎乐观的分析指出，2026年可转债行情或将难以复制2025年的高收益，需理性看待“固收+”收益预期，无论是择股还是选债券，未来需要更聚焦结构性机会。
“固收+”基金收益可观
年初至今，权益市场的上行趋势使得权益类基金净值上涨明显，不少“固收+”产品凭借着一部分权益资产配比，实现了净值的稳步上行。
据Wind数据统计，纳入统计的近1800只“固收+”基金中，年内业绩为正的产品为1692只，占比高达94%。收益率超过10%的有金鹰年年邮益一年持有、工银添慧、招商安鼎平衡1年持有、华安智联、华商瑞鑫定期开放和长城久悦等6只基金，还有嘉实稳宏、易方达鑫转招利等产品收益率超过6%。
从资产持仓方面可以看出，业绩领跑的基金多数将股票仓位抬升至较高水平，且持有的债券资产中亦重仓了弹性较大的可转债。
例如，金鹰年年邮益一年持有截至去年末股票仓位接近四成，而重仓的债券中包括航宇转债、睿创转债、鼎龙转债等共计8只可转债；同样涨幅居前的华商瑞鑫定期开放截至去年末债券仓位高达80%，其中也多以可转债为主，包括温氏转债、本钢转债、信服转债等数十只可转债。
从趋势来看，国证转债指数随着权益市场的上涨也同步抬升。截至3月11日收盘，该指数年内涨幅约为5.5%，澳弘转债、亿田转债、嘉泽转债和应流转债等8只转债年内涨幅超过五成。拉长时间来看，国证转债指数已创下了2015年以来的新高。
爆款频出
近期，不论基于存款“搬家”需求还是多元资产配置等逻辑，“固收+”基金的市场关注度明显增加。
Wind数据显示，截至3月11日，2026年以来新成立的32只“固收+”基金，合计发行规模达到362亿元。其中，有多个爆款产品，如南方逸享稳健添利、中欧稳健添悦、华商安元等产品首募规模突破20亿元，南方逸享稳健添利更是达到近50亿元。
截至2025年底，全市场“固收+”基金总规模为2.99万亿元，较2024年同期增长56%。有机构指出，部分公募机构已凭借前瞻性布局与差异化竞争策略，成功把握住居民财富迁徙与机构资金增配的历史性机遇。
重仓弹性较大的股票资产和转债资产是“固收+”基金吸金的重要因素。中金公司固定收益团队表示，在股票端有相对明显风格或板块押注的赛道型“固收+”基金，在2025年的规模增长较为突出，且规模增速明显高于股票端选择均衡配置的“固收+”基金。其中，高波产品需要更重视性价比和胜率，低波产品则需更重视业绩排名本身。
中金公司认为，稳健的“划线派”相对较为符合个人投资者存款“搬家”的风险收益定位，同时也较易承接机构投资者的低换手底仓型资金需求，有望在2026年吸引相对稳定的资金流入。
需关注性价比
在权益市场、转债行情均达到阶段性高位之际，多名掌管“固收+”基金的基金经理对2026年的行情保持谨慎乐观。
民生加银基金固定收益部总监谢志华表示：“今年市场趋势向上但波动加大，获取超额收益难度可能更大，为此，仓位需要更灵活，尤其是在转债方面。同时股票市场风格更加均衡，组合配置需要维持发散，多方向寻找机会。”
债券市场在经历2025年的宽幅震荡后，谢志华预计2026年或仍可能延续震荡格局。在实体经济仍处于复苏阶段、货币政策保持相对平稳等背景下，债券收益率向上和向下均存在一定约束。
南方基金基金经理刘文良认为，2026年可转债难以复制2025年的高收益，需理性看待收益预期，但是转债与“固收+”产品在低利率环境下依然更具显著优势：转债兼具债性保护与股性弹性，“固收+”则通过“债券打底+含权资产增强”的模式，实现风险与收益的平衡，成为居民资产配置的重要选择。
华安基金首席固收投资官邹维娜认为，从资产比价角度看，股票略优于债券，大部分指数估值已修复到中位数以上，未来更聚焦结构性机会。投资方向上，建议可积极挖掘结构性机会，聚焦成长板块中的AI软硬件、军工和新能源、非银和周期品，以及创新药、创新器械等细分机会。
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