掌互通 ATFX:小非农ADP就业6.2万人远超4万预期值

专题：ATFX外汇专栏投稿

4月2日，ATFX：小非农ADP数据是周五非农就业报告的重要参考指标。根据昨日发布的数据结果，美国3月ADP就业人数为6.2万人，远高于预期值4万人，略低于前者6.3万人。虽然最新值与前值不相上下，但高于预期值的结果已经能够对市场信心形成提振。

　　▲ATFX图

　　历史数据看，ADP的历史峰值出现在2021年8月份，至今的四年多时间，整体保持下降趋势。2025年曾有四次，ADP数据跌入负值，2026年尚未出现这种情况。2025年是美国总统特朗普对非法移民打击力度最强的一年，劳动力市场遭受显著冲击，某些月份出现就业人数负值可以理解。2026年，因为预算问题，特朗普已经大幅压缩了ICE的权限。尤其是对于酒店、消费、机场等敏感场所，不再进行公开抓捕。这在一定程度上缓和了劳动力市场的紧张局势，所以今年的ADP数据大概率会整体优于2025年。

　　明日20点30分将会公布美国三月份的非农就业报告，其中新增非农就业人口最受关注，其前值为负的9.2万人，预期值仅为5.5万人。虽然预期值为正而前值为负，看起来数据结果较为乐观。但是，根据更长周期的历史数据看，5.5万人的每月非农就业人数处于相对底部区域。如果明日的数据不能显著超过5.5万人的预期值，预计美元指数可能仍将承压。

　　其实，除了特朗普的移民政策外，目前被重点关注的AI人工智能，也存在对劳动力市场的冲击问题。AI人工智能可以替代掉一些重复性的人类劳动，所以企业主对一些基层岗位会选择停止招聘或减少招聘名额。这这种冲击虽然不像ICE那么猛烈，但持续时间长，动摇市场信心，仍需重点关注。

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　　行情方面，日线级别，美元指数已经有突破上升通道的迹象，过去两个多月形成的上升通道已经不具有约束作用。3月13日至今，美元指数形成了比较典型的震荡结构，上限100.51，下限98.85，将近一个月时间K线都处于上下限之内。在没有新的强烈预期出现的情况下，美元指数大概率维持当天的横盘震荡模式。

　　长期来看，2022年9月美元指数触及114的阶段性高位，至今一直处于下降趋势，并没有形成可靠的筑底结构。所以，美元指数有可能继续向下方的90、80甚至70移动。但是，这种长周期的空头趋势，并不能反驳当前可能出现中期的反弹行情。所以，美元指数如何发展还是要对美联储的货币政策以及当前美国的国际地位进行具体分析。

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